Table 3 TOPSIS results in the long-term,...

Table 3

TOPSIS results in the long-term, pre- and post-crisis periods

Year	ROA	ROE	EBITM	Tobin’s Q	CHL	NCAFOTA	CAFOR	CIE	CASH2	CO2PC	CO2Intensity	ARTA
	Panel A: Long-term period
2003	−0.156	−0.011	−0.202	0.235	0.204	0.403	0.403	0.224	0.152	0.277	0.321	0.426
2004	0.098	0.031	−0.099	0.219	0.228	0.267	0.417	0.224	0.230	0.281	0.319	0.428
2005	0.104	0.810	0.501	0.379	0.008	0.184	0.416	0.012	0.269	0.284	0.321	0.378
2006	0.131	−0.019	0.401	0.271	0.263	0.259	0.261	0.258	0.183	0.312	0.316	0.361
2007	0.315	0.130	0.276	0.248	0.191	0.115	0.218	0.183	0.172	0.343	0.318	0.389
2008	−0.038	−0.434	0.041	0.225	0.220	0.230	0.309	0.224	0.262	0.336	0.306	0.350
2009	0.025	0.055	0.061	0.458	0.175	0.244	0.298	0.248	0.185	0.335	0.311	0.351
2010	0.310	0.208	0.210	0.454	0.253	0.087	0.243	0.296	0.248	0.345	0.299	0.306
2011	0.045	0.109	0.180	0.046	0.216	0.107	0.222	0.260	0.173	0.360	0.314	0.289
2012	0.308	0.146	0.298	0.202	0.282	0.060	0.100	0.316	0.264	0.369	0.313	0.226
	Panel B: Pre-financial crisis
2003	0	0.009	0	0.141	0.769	1	0.927	0.865	1	1	0.256	0.975
2004	0.539	0.061	0.147	0.093	0.865	0.528	1	0.865	0.333	0.957	0.471	1
2005	0.553	1	1	1	0	0.241	0.994	0	0	0.831	0	0.257
2006	0.609	0	0.858	0.012	1	0.499	0.217	1	0.730	0.437	1	0
2007	1	0.180	0.680	0	0.723	0	0	0.696	0.826	0	0.702	0.418
	Panel C: Post-financial crisis
2008	0	0	0	0.002	0.421	0.924	1	0	0.014	0.896	0.588	0.995
2009	0.180	0.761	0.074	0.002	0	1	0.947	0.263	0.867	1	0.222	1
2010	1	1	0.654	0	0.727	0.146	0.684	0.778	0.167	0.819	1	0.642
2011	0.238	0.846	0.539	1	0.395	0.256	0.584	0.389	1	0.244	0	0.505
2012	0.993	0.904	1	0.891	1	0	0	1	0	0	0.095	0

Year	ROA	ROE	EBITM	Tobin’s Q	CHL	NCAFOTA	CAFOR	CIE	CASH2	CO2PC	CO2Intensity	ARTA
	Panel A: Long-term period
2003	−0.156	−0.011	−0.202	0.235	0.204	0.403	0.403	0.224	0.152	0.277	0.321	0.426
2004	0.098	0.031	−0.099	0.219	0.228	0.267	0.417	0.224	0.230	0.281	0.319	0.428
2005	0.104	0.810	0.501	0.379	0.008	0.184	0.416	0.012	0.269	0.284	0.321	0.378
2006	0.131	−0.019	0.401	0.271	0.263	0.259	0.261	0.258	0.183	0.312	0.316	0.361
2007	0.315	0.130	0.276	0.248	0.191	0.115	0.218	0.183	0.172	0.343	0.318	0.389
2008	−0.038	−0.434	0.041	0.225	0.220	0.230	0.309	0.224	0.262	0.336	0.306	0.350
2009	0.025	0.055	0.061	0.458	0.175	0.244	0.298	0.248	0.185	0.335	0.311	0.351
2010	0.310	0.208	0.210	0.454	0.253	0.087	0.243	0.296	0.248	0.345	0.299	0.306
2011	0.045	0.109	0.180	0.046	0.216	0.107	0.222	0.260	0.173	0.360	0.314	0.289
2012	0.308	0.146	0.298	0.202	0.282	0.060	0.100	0.316	0.264	0.369	0.313	0.226
	Panel B: Pre-financial crisis
2003	0	0.009	0	0.141	0.769	1	0.927	0.865	1	1	0.256	0.975
2004	0.539	0.061	0.147	0.093	0.865	0.528	1	0.865	0.333	0.957	0.471	1
2005	0.553	1	1	1	0	0.241	0.994	0	0	0.831	0	0.257
2006	0.609	0	0.858	0.012	1	0.499	0.217	1	0.730	0.437	1	0
2007	1	0.180	0.680	0	0.723	0	0	0.696	0.826	0	0.702	0.418
	Panel C: Post-financial crisis
2008	0	0	0	0.002	0.421	0.924	1	0	0.014	0.896	0.588	0.995
2009	0.180	0.761	0.074	0.002	0	1	0.947	0.263	0.867	1	0.222	1
2010	1	1	0.654	0	0.727	0.146	0.684	0.778	0.167	0.819	1	0.642
2011	0.238	0.846	0.539	1	0.395	0.256	0.584	0.389	1	0.244	0	0.505
2012	0.993	0.904	1	0.891	1	0	0	1	0	0	0.095	0

Year	APTA	GWCR	NWCR	LiquidR	CurrentR	CASHR	TA	LEVERAGE	Distance+	Distance-	TOPSIS Score	Rank
	Panel A: Long-term period
2003	0.212	0.293	−0.090	0.032	0.145	0.152	0.290	0.312	0.078	0.350	0.3814	10
2004	0.223	0.293	−0.090	0.247	0.172	0.230	0.297	0.322	0.092	0.112	0.4341	8
2005	0.211	0.189	0.154	0.114	0.106	0.269	0.331	0.241	0.087	0.105	0.6072	1
2006	0.203	0.274	0.177	0.185	0.124	0.183	0.319	0.257	0.064	0.132	0.5034	6
2007	0.201	0.320	0.188	0.293	0.174	0.172	0.319	0.229	0.042	0.156	0.537	3
2008	0.187	0.314	0.106	0.185	0.115	0.262	0.354	0.316	0.128	0.082	0,3866	9
2009	0.179	0.334	0.125	0.321	0.191	0.185	0.329	0.322	0.118	0.089	0,4375	7
2010	0.163	0.321	0.163	0.223	0.131	0.248	0.332	0.243	0.103	0.097	0.544	2
2011	0.162	0.360	−0.201	0.279	0.170	0.173	0.372	0.356	0.152	0.064	0.524	4
2012	0.160	0.341	−0.201	0.216	0.137	0.264	0.395	0.448	0.138	0.071	0.506	5
	Panel B: Pre-financial crisis
2003	0.505	0.896	2.85e	0.129	0.875	0.488	0.845	0.124	2.726	3.007	0.524	3
2004	1	0.895	0	0.744	1	0.968	0.966	0	2.389	3.252	0.576	1
2005	0.455	0	0.651	0	0	0	0	0.990	3.283	2.592	0.441	5
2006	0.053	0.645	0.893	0.395	0.637	0.262	0.679	0.647	2.589	2.803	0.520	4
2007	0	1	1	1	0.627	1	1	1	2.557	3.202	0.556	2
	Panel C: Post-financial crisis
2008	1	0	0.842	0	1	0	1	0.640	3.106	2.878	0.481	4
2009	0.702	0.446	0.894	1	0	1	0.447	0.678	2.562	3.088	0.546	2
2010	0.113	0.162	1	0.279	0.397	0.210	0.652	1	2.458	2.984	0,5483	1
2011	0.062	1	0.580	0.694	0.584	0.732	0	0.446	2.607	2.644	0.504	3
2012	0	0.593	0	0.229	0.551	0.282	0.883	0	3.214	2.678	0.455	5

Year	APTA	GWCR	NWCR	LiquidR	CurrentR	CASHR	TA	LEVERAGE	Distance+	Distance-	TOPSIS Score	Rank
	Panel A: Long-term period
2003	0.212	0.293	−0.090	0.032	0.145	0.152	0.290	0.312	0.078	0.350	0.3814	10
2004	0.223	0.293	−0.090	0.247	0.172	0.230	0.297	0.322	0.092	0.112	0.4341	8
2005	0.211	0.189	0.154	0.114	0.106	0.269	0.331	0.241	0.087	0.105	0.6072	1
2006	0.203	0.274	0.177	0.185	0.124	0.183	0.319	0.257	0.064	0.132	0.5034	6
2007	0.201	0.320	0.188	0.293	0.174	0.172	0.319	0.229	0.042	0.156	0.537	3
2008	0.187	0.314	0.106	0.185	0.115	0.262	0.354	0.316	0.128	0.082	0,3866	9
2009	0.179	0.334	0.125	0.321	0.191	0.185	0.329	0.322	0.118	0.089	0,4375	7
2010	0.163	0.321	0.163	0.223	0.131	0.248	0.332	0.243	0.103	0.097	0.544	2
2011	0.162	0.360	−0.201	0.279	0.170	0.173	0.372	0.356	0.152	0.064	0.524	4
2012	0.160	0.341	−0.201	0.216	0.137	0.264	0.395	0.448	0.138	0.071	0.506	5
	Panel B: Pre-financial crisis
2003	0.505	0.896	2.85e	0.129	0.875	0.488	0.845	0.124	2.726	3.007	0.524	3
2004	1	0.895	0	0.744	1	0.968	0.966	0	2.389	3.252	0.576	1
2005	0.455	0	0.651	0	0	0	0	0.990	3.283	2.592	0.441	5
2006	0.053	0.645	0.893	0.395	0.637	0.262	0.679	0.647	2.589	2.803	0.520	4
2007	0	1	1	1	0.627	1	1	1	2.557	3.202	0.556	2
	Panel C: Post-financial crisis
2008	1	0	0.842	0	1	0	1	0.640	3.106	2.878	0.481	4
2009	0.702	0.446	0.894	1	0	1	0.447	0.678	2.562	3.088	0.546	2
2010	0.113	0.162	1	0.279	0.397	0.210	0.652	1	2.458	2.984	0,5483	1
2011	0.062	1	0.580	0.694	0.584	0.732	0	0.446	2.607	2.644	0.504	3
2012	0	0.593	0	0.229	0.551	0.282	0.883	0	3.214	2.678	0.455	5

Note(s): We followed two financial crisis periods: before crisis (2003–2007) and after crisis (2008–2012)

Source(s): Composed by authors. Proceed data, 2025

Sharing Unavailable