Table 2 Correlation analysis for...

Table 2

Correlation analysis for 1986–2016 (31 years; N = 102,928)

		(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)	(9)	(10)	(11)	(12)
Panel A
(1)	ΔIRISK_t		0.514	0.487	0.296	0.242	0.300	0.270	0.299	0.146	0.191	0.218	0.092
(2)	ΔIRISK_t3	0.631		0.693	0.170	0.126	0.177	0.146	0.174	0.081	0.110	0.112	0.073
(3)	ΔIRISK_t5	0.632	0.780		0.179	0.133	0.190	0.152	0.185	0.094	0.113	0.116	0.073
(4)	Δ(CL/CE)_t	0.334	0.263	0.272		0.513	0.825	0.682	0.897	0.316	0.642	0.472	0.197
(5)	Δ(NCL/CE)_t	0.265	0.190	0.196	0.408		0.642	0.795	0.549	0.504	0.297	0.900	0.177
(6)	Δ(TOLC/E)_t	0.342	0.266	0.277	0.781	0.642		0.612	0.886	0.575	0.403	0.515	0.209
(7)	Δ(TFL/CE)_t	0.313	0.238	0.245	0.716	0.774	0.649		0.607	0.303	0.587	0.832	0.191
(8)	Δ(COL/CE)_t	0.336	0.256	0.267	0.871	0.490	0.849	0.637		0.317	0.400	0.514	0.203
(9)	Δ(NCOL/CE)_t	0.177	0.142	0.147	0.272	0.535	0.638	0.334	0.254		0.164	0.266	0.105
(10)	Δ(STD/CE)_t	0.240	0.201	0.208	0.784	0.214	0.467	0.621	0.458	0.213		0.282	0.121
(11)	Δ(NCFL/CE)_t	0.232	0.156	0.161	0.369	0.904	0.484	0.793	0.474	0.260	0.162		0.165
(12)	Δ(PS/CE)_t	0.014	0.012	0.009	0.036	0.034	0.037	0.037	0.035	−0.003!	0.035	0.030
Note(s): All coefficients are significant at the 5% level, except those with # – not significant and ! – significant at the 10% level. The upper right corner reports Pearson correlation coefficients and the left lower corner reports Spearman correlation coefficients. Δ signifies the difference in the level of the variable between period t and t−1. Appendix 2 provides variable definitions

		(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)	(9)	(10)	(11)	(12)
Panel A
(1)	ΔIRISK_t		0.514	0.487	0.296	0.242	0.300	0.270	0.299	0.146	0.191	0.218	0.092
(2)	ΔIRISK_t3	0.631		0.693	0.170	0.126	0.177	0.146	0.174	0.081	0.110	0.112	0.073
(3)	ΔIRISK_t5	0.632	0.780		0.179	0.133	0.190	0.152	0.185	0.094	0.113	0.116	0.073
(4)	Δ(CL/CE)_t	0.334	0.263	0.272		0.513	0.825	0.682	0.897	0.316	0.642	0.472	0.197
(5)	Δ(NCL/CE)_t	0.265	0.190	0.196	0.408		0.642	0.795	0.549	0.504	0.297	0.900	0.177
(6)	Δ(TOLC/E)_t	0.342	0.266	0.277	0.781	0.642		0.612	0.886	0.575	0.403	0.515	0.209
(7)	Δ(TFL/CE)_t	0.313	0.238	0.245	0.716	0.774	0.649		0.607	0.303	0.587	0.832	0.191
(8)	Δ(COL/CE)_t	0.336	0.256	0.267	0.871	0.490	0.849	0.637		0.317	0.400	0.514	0.203
(9)	Δ(NCOL/CE)_t	0.177	0.142	0.147	0.272	0.535	0.638	0.334	0.254		0.164	0.266	0.105
(10)	Δ(STD/CE)_t	0.240	0.201	0.208	0.784	0.214	0.467	0.621	0.458	0.213		0.282	0.121
(11)	Δ(NCFL/CE)_t	0.232	0.156	0.161	0.369	0.904	0.484	0.793	0.474	0.260	0.162		0.165
(12)	Δ(PS/CE)_t	0.014	0.012	0.009	0.036	0.034	0.037	0.037	0.035	−0.003!	0.035	0.030
Note(s): All coefficients are significant at the 5% level, except those with # – not significant and ! – significant at the 10% level. The upper right corner reports Pearson correlation coefficients and the left lower corner reports Spearman correlation coefficients. Δ signifies the difference in the level of the variable between period t and t−1. Appendix 2 provides variable definitions

		(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)	(9)	(10)	(11)	(12)	(13)	(14)	(15)
Panel B
(1)	ΔIRISK_t		0.514	0.487	0.299	0.038	0.191	0.242	0.215	0.120	0.083	0.121	0.050	0.078	0.080	0.045
(2)	ΔIRISK_t3	0.631		0.693	0.174	0.023	0.110	0.126	0.111	0.061	0.025	0.078	0.043	0.059	0.066	0.032
(3)	ΔIRISK_t5	0.632	0.780		0.185	0.032	0.113	0.133	0.115	0.067	0.038	0.089	0.044	0.060	0.067	0.033
(4)	Δ(COLx/CE)_t	0.336	0.256	0.267		0.202	0.400	0.549	0.509	0.266	0.255	0.237	0.111	0.174	0.177	0.093
(5)	Δ(IP/CE)_t	0.068	0.053	0.055	0.203		0.044	0.092	0.077	0.041	0.061	0.071	0.028	0.033	0.033	0.023
(6)	Δ(STD/CE)_t	0.240	0.201	0.208	0.458	0.079		0.297	0.275	0.228	0.162	0.104	0.064	0.105	0.104	0.058
(7)	Δ(NCL/ CE)_t	0.265	0.190	0.196	0.490	0.127	0.214		0.903	0.282	0.356	0.382	0.096	0.155	0.152	0.089
(8)	Δ(LTD/CE)_t	0.229	0.152	0.157	0.464	0.110	0.148	0.906		0.308	0.284	0.183	0.088	0.144	0.140	0.083
(9)	Δ(CapL/CE)_t	0.132	0.084	0.091	0.284	0.064	0.201	0.289	0.304		0.112	−0.179	0.049	0.077	0.077	0.044
(10)	Δ(DTX/CE)_t	0.100	0.046	0.052	0.196	0.068	0.116	0.323	0.291	0.103		0.088	0.041	0.061	0.053	0.047
(11)	Δ(ONCL/CE)_t	0.157	0.134	0.138	0.211	0.083	0.188	0.467	0.211	−0.136	0.088		0.044	0.079	0.075	0.036
(12)	Δ(PSR/CE)_t	0.009	0.008	0.005#	0.027	0.017	0.028	0.027	0.024	0.023	0.000!	−0.009		0.043	0.373	0.456
(13)	Δ(PSNR/CE)_t	0.048	0.038	0.040	0.084	0.017	0.076	0.069	0.058	0.021	0.007	0.052	−0.000!		0.706	0.333
(14)	Δ(PSC/CE)_t	0.064	0.054	0.057	0.113	0.018	0.093	0.101	0.076	0.041	0.012	0.057	0.033	0.836		−0.002!
(15)	Δ(PSNC/CE)_t	0.007	0.006#	0.003!	0.022	0.016	0.025	0.022	0.021	0.021	−0.000!	−0.011	0.998	0.003!	0.001!

		(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)	(9)	(10)	(11)	(12)	(13)	(14)	(15)
Panel B
(1)	ΔIRISK_t		0.514	0.487	0.299	0.038	0.191	0.242	0.215	0.120	0.083	0.121	0.050	0.078	0.080	0.045
(2)	ΔIRISK_t3	0.631		0.693	0.174	0.023	0.110	0.126	0.111	0.061	0.025	0.078	0.043	0.059	0.066	0.032
(3)	ΔIRISK_t5	0.632	0.780		0.185	0.032	0.113	0.133	0.115	0.067	0.038	0.089	0.044	0.060	0.067	0.033
(4)	Δ(COLx/CE)_t	0.336	0.256	0.267		0.202	0.400	0.549	0.509	0.266	0.255	0.237	0.111	0.174	0.177	0.093
(5)	Δ(IP/CE)_t	0.068	0.053	0.055	0.203		0.044	0.092	0.077	0.041	0.061	0.071	0.028	0.033	0.033	0.023
(6)	Δ(STD/CE)_t	0.240	0.201	0.208	0.458	0.079		0.297	0.275	0.228	0.162	0.104	0.064	0.105	0.104	0.058
(7)	Δ(NCL/ CE)_t	0.265	0.190	0.196	0.490	0.127	0.214		0.903	0.282	0.356	0.382	0.096	0.155	0.152	0.089
(8)	Δ(LTD/CE)_t	0.229	0.152	0.157	0.464	0.110	0.148	0.906		0.308	0.284	0.183	0.088	0.144	0.140	0.083
(9)	Δ(CapL/CE)_t	0.132	0.084	0.091	0.284	0.064	0.201	0.289	0.304		0.112	−0.179	0.049	0.077	0.077	0.044
(10)	Δ(DTX/CE)_t	0.100	0.046	0.052	0.196	0.068	0.116	0.323	0.291	0.103		0.088	0.041	0.061	0.053	0.047
(11)	Δ(ONCL/CE)_t	0.157	0.134	0.138	0.211	0.083	0.188	0.467	0.211	−0.136	0.088		0.044	0.079	0.075	0.036
(12)	Δ(PSR/CE)_t	0.009	0.008	0.005#	0.027	0.017	0.028	0.027	0.024	0.023	0.000!	−0.009		0.043	0.373	0.456
(13)	Δ(PSNR/CE)_t	0.048	0.038	0.040	0.084	0.017	0.076	0.069	0.058	0.021	0.007	0.052	−0.000!		0.706	0.333
(14)	Δ(PSC/CE)_t	0.064	0.054	0.057	0.113	0.018	0.093	0.101	0.076	0.041	0.012	0.057	0.033	0.836		−0.002!
(15)	Δ(PSNC/CE)_t	0.007	0.006#	0.003!	0.022	0.016	0.025	0.022	0.021	0.021	−0.000!	−0.011	0.998	0.003!	0.001!

Note(s): All coefficients are significant at the 5% level, except those with # – not significant, and ! – significant at the 10% level. The upper right corner reports Pearson correlation coefficients, and the left lower corner reports Spearman correlation coefficients. Δ signifies the difference in the level of the variable between period t and t−1. Appendix 2 provides variable definitions

[ViewLarge]

Sharing Unavailable