This edition of the journal presents five papers from nine research institutions in Brazil, Bulgaria, Colombia and Spain. The first uses the Johansen cointegration test to predict Argentinian spot steer prices on the basis of Brazilian futures market for live cattle. The second uses an innovative biological model (artificial neural networks) to study the workplace well‐being of female managers in Europe. The third examines the reasons why 100 Spanish companies operating in Latin America have opted to offset the risk of exchange rate fluctuations by hedging with foreign currency debt. The fourth investigates the factors affecting the long‐term survival of gazelle companies which, following periods of extraordinary growth, need to develop and consolidate their market position. The fifth involves a literature review, analysing consumer perceptions of price fairness and the concept of price fairness itself. The journal is planning a special issue on family enterprises.
En este número no especializado se presentan cinco artículos provenientes de nueve instituciones de Brasil, Bulgaria, Colombia y España. El primero utiliza el test de cointegración de Johansen para predecir los precios de ganado vacuno argentino con base en el mercado de futuros brasileño. El segundo utiliza un novedoso modelo de la biología (redes neuronales artificiales) para estudiar el bienestar laboral de mujeres directivas en Europa. El tercero analiza las razones por las cuales cien empresas españolas que operan en América Latina toman la decisión de cubrirse del riesgo de fluctuaciones del valor de la moneda adquiriendo deuda en divisa. El cuarto estudia los factores que inciden en la sobrevivencia a largo plazo de las empresas gacela, aquellas que tras un período de extraordinario crecimiento se deben desarrollar y consolidar en el mercado. El quinto es una revisión de la literatura que analiza la percepción de justicia de los compradores y el concepto de precio justo. La revista propone un número futuro sobre empresas de familia.
This edition of the journal presents five papers from nine research institutions in Brazil, Bulgaria, Colombia and Spain. The first uses the Johansen cointegration test to predict Argentinian spot steer prices on the basis of Brazilian futures market for live cattle. The second uses an innovative biological model (artificial neural networks) to study the workplace well‐being of female managers in Europe. The third examines the reasons why 100 Spanish companies operating in Latin America have opted to offset the risk of exchange rate fluctuations by hedging with foreign currency debt. The fourth investigates the factors affecting the long‐term survival of gazelle companies which, following periods of extraordinary growth, need to develop and consolidate their market position. The fifth involves a literature review, analysing consumer perceptions of price fairness and the concept of price fairness itself. It is hoped that a future edition of the magazine will be devoted to family enterprises.
This is a general issue of the journal that covers diverse subjects: price prediction of the markets of two beef‐producing countries (Argentina and Brazil); the factors for work satisfaction in European managerial women; the difficulties of protecting themselves before problems in the currency changes values of foreign companies (Spanish) which operate in Latin America; the factors which allow to develop and consolidate the Catalan gazelle companies and their lessons for their similar in Latin America; finally, a literature review on the concepts of fairness and fair price with the buyers perspective. In all of them we have significant contributions, both in the methodology as in conceptual matters.
Neto and García (The Getulio Vargas Fundation, Brazil) study the prices predictions in the beef livestock market of Brazil and Argentina. The authors use the markets efficiency theory, with the hypothesis that the future prices in Brazil predict the market of Argentinean Steers. The econometric study used the Johansen cointegration test. The results show that there is no bias in the price predictions up to a level of 80 per cent. In conclusion, the market prices of future beef livestock with Brazilean base are useful in predicting the price of the Argentinean steer market. This work fills a void in the literature of studies of derivates related to the beef market in Argentina. Lucía‐Casademunt, Ariza‐Montes and Morales‐Gutiérrez (ETEA – Loyola Andalucía University, Spain) do a study of executive women particularly on the work well‐being. The authors use an available database, the V European Survey of Work Conditions, from which they extract data of 99 directive women. In this work is it novelty the use of a model originated from biology, the neuronal artificial networks (NAR), a useful tool to solve complex problems which are used in various disciplines (such as medicine, engineering and psychology) instead of models derived from classic statistics. The RNA has the advantage of working on no lineal problems, which can contribute to the classification and prediction of patterns; the model intends to simulate the behaviour of the brain.
A female manager with psychological workplace well‐being, is the one in which at her work feels satisfied, calm and relaxed, in a good mood and enthusiastic about her work. This theoretical definition was worked with the extreme method machine method applied to the European survey of the year 2010, which gave as a result three artificial neuronal nets which allowed to predict or identify the determining factor of each of the dimension of mentioned work well‐being (satisfaction, comfort and enthusiasm). The neuronal model resulted very efficient to classify the executives according to their work well‐being, efficiency calculated though efficiency, sensibility and specificity indexes.
Satisfaction largely depends in the possibility of establishing friendly relationships in the workplace, control on own activity, feeling of accomplishment of a useful work, clarity regarding what is expected from them at work and the perception of wage fairness. The comfort comes from the social support of the work colleagues, working in a determined place without the need to travel, discretional power to put into practice their own ideas and security of withholding the job. Finally, the enthusiasm progresses when there are intrinsic working conditions (interpersonal relations, identification with the organisations, participation in decision making, autorealisation and social support form co‐workers) or extrinsic (flexibility and career opportunities). The study is very stimulating due to its subject (it contrasts what was presented in issue number 38 of Academia on female manager in Latin America) and because of its novelty methodology.
Vivel Búa, Otero González, Fernández López and Durán Santomil (Santiago de Compostela University, Spain), study the risk originated in having a currency whose value can vary significantly and a way to hedging debt with foreign currency exchange. The authors focus their study on a sample of a 100 Spanish companies which work in Latin America, that are very significant in the sector of hydro carbonates, electricity, banks and telecommunications. The objective of the research is to analyse the reasons by which these companies decide to hedge from the risk of the changes in the value of currency acquiring debt in foreign currency. This hedging of risk exchanges in the currency has been worked up until now with derivatives, since it is believed that they are more appropriate for the short‐term exposure, and the debt in foreign currency for the long term.
This work analyses the large range of hedging tools the central role of the debt in foreign currency, which has not been common in previous studies. The authors used annual accounts of the companies plus a database and made a survey to complete the information, which allowed them to estimate the probit binomial models of random effects with the panel data methodology. Most of the companies (80 per cent) use the insurance exchange, and those that become in debt with foreign currency, half of them do it in dollars, but Latino‐American currencies are also important.
The multivariate analysis allows to conclude that the exchange hedging through debt with foreign currency is mostly related with scale economies and the use of derivatives. Also a positive relation is found with the existence of convex taxation and the localisation of the company in sectors orientated toward the long term. The relation of the use of this hedging with information asymmetry and growth opportunities results negative. No conclusive evidence was found for the exchanging exposure. The work is a significant contribution to the knowledge of the tools of exchange risk coverage in the region, as well as theoretical and methodological contributions.
Andonova, Stoyanova, Valencia and Juliao‐Rossi (American University, Bulgaria and Los Andes University Andes, Colombia; Barcelona University, Spain; Universidad Javeriana and Los Andes University, Colombia; La Salle University and Los Andes University, Colombia) do an interesting study on gazelles (companies of a very high growth; look at Leiva and Alegre, 2012, in issue 50 of Academia) and the factors that affect their long‐term survival.
The authors analyse ten Catalan companies which were gazelle in 1999 and identify four capabilities which were key for their survival ten years later. First, the ability to prioritise the development of products and markets (including internationalisation) instead of underlining the production and operations of the companies. Second, the ability to do a reorganisation and empowerment in the precise and timely manner. Third, the ability to manage the innovation and support the creativity oriented to the productivity of the company. Fourth, the ability to manage economic and financial resources. Not necessarily these abilities were present ten years earlier, but they were crucial for the posterior development, in particular the internationalisation and cautious strategies to manage the knowledge and innovations.
Lastly, the results are analysed according to the studies and the characteristics of the Latino‐American gazelles previously studied. An orientation toward exportation is generally found, but also a low level of research and development. The connection with university networks was found to be important and another innovation factors can be the professionalization of management (instead of depending exclusively of the entrepreneurial instinct). Longitudinal studies (which follow the development of the companies) must include the research and development variables to demonstrate their impact in their posterior development. The access to capital and resources is a common factor for the growth and development of Latin American and Catalunian gazelles.
Besides the substantial results, this paper is interesting for using the methodology of case research comparison, which is presented to a certain detail. The frames constructed during the development of the study are presented, and the results are analysed with the appropriate theory. This is a very fructiferous path for studies of the Latino‐American business reality.
What is a “fair Price”?, ask Andrés‐Martínez, Gómez‐Borja and Mondéjar‐Jiménez (Universidad de Castilla La Mancha University, Spain) in their literature review on price fairness, a subject normally studied from the buyers perspective. The concept of fairness is used mostly in conflict situations between the buyer and seller and it is analysed by distinguishing three subjects: distributive justice, procedural justice and interactive justice. The perception of fairness in prices is especially based on the distributive justice: the complain itself of the client, no so much on the processes followed to manage it or the treatment received from the person that processes it. The authors analyse the contributions of the following subjects: the perception of the fairness of the prices, the principle of “double entitlement” (the companies have the right to a reference benefit, the consumers to have a reference price), unfair perception and client satisfaction, to conclude with the concept of fair price.
The fair price is that from which the consumers are not willing to buy; it is the price which marks the difference between the perception of fair or unfair. The perception of unfairness is related with the client satisfaction and its effects are difficult to foresee as much in its extent as intensity, since they can even lead to legal implication. The authors close their contribution with the analysis of future lines of research in this subject.
We hope our readers enjoy the significative contributions of this issue. We are interested in publishing an issue on family companies which will include cases and more global studies, an important reality in our region, for which we hope to receive contributions from our readers.
Presentación
Este es un número general de la revista que cubre diversos temas: predicción de precios en los mercados de dos países productores de carne (Argentina y Brasil); los factores de satisfacción laboral en mujeres ejecutivas europeas; el difícil problema de cubrirse ante los cambios en los valores de las monedas de las empresas extranjeras (españolas) que operan en América Latina; los factores que permiten desarrollar y consolidar las empresas gacela catalanas y sus lecciones para sus similares latinoamericanas; por último, una revisión de la literatura sobre los conceptos de justicia y precio justo con la perspectiva del comprador. En todos ellos tenemos contribuciones significativas, tanto metodológicas como conceptuales.
Neto y García (Fundação Getulio Vargas, Brasil) estudian la predicción de los precios en el mercado de ganado vacuno de Brasil y Argentina. Los autores utilizan la teoría de la eficiencia de los mercados, con la hipótesis de que los precios de futuro en Brasil predicen el mercado de los novillos argentinos. El estudio econométrico utiliza el test de cointegración de Johansen. Los resultados evidencian que no hay sesgos en la predicción de precios hasta un nivel del 80%. En conclusión, los precios del mercado de futuros del ganado en pie brasileño sirven para predecir el precio en el mercado argentino de novillos. Este trabajo llena un vacío en la literatura del estudio de derivados relacionados con el mercado de carne bovina en Argentina.
Lucía‐Casademunt, Ariza‐Montes y Morales‐Gutiérrez (ETEA‐Universidad Loyola Andalucía, España) realizan un estudio de mujeres ejecutivas y en particular sobre su bienestar laboral. Los autores utilizan una base de datos disponible, la V Encuesta Europea de Condiciones de Trabajo, de la cual extraen los datos de 99 mujeres directivas. En este trabajo es novedoso el uso de un modelo originado en la biología, las redes neuronales artificiales (RNA), una herramienta útil para solucionar problemas complejos que se está utilizando en diversas disciplinas (como medicina, ingeniería y psicología) en lugar de los modelos derivados de la estadística clásica. La RNA tiene la ventaja de trabajar problemas no lineales, que pueden aportar clasificación y predicción de patrones; el modelo pretende simular el comportamiento del cerebro.
Una ejecutiva con bienestar laboral psicológico es aquella que en su trabajo se siente satisfecha, calmada y relajada, de buen humor y entusiasta con su trabajo. Esta definición teórica se trabajó con el método ELM (Extreme Method Machine) aplicado a la encuesta europea del año 2010, lo que dio como resultado tres redes neuronales artificiales que permitieron predecir o identificar los factores determinantes de cada una de las dimensiones de bienestar laboral mencionadas (satisfacción, confort y entusiasmo). El modelo neuronal resultó muy eficaz para clasificar a las ejecutivas según su bienestar laboral, eficacia calculada mediante índices de eficiencia, sensibilidad y especificidad.
La satisfacción depende en gran medida de la posibilidad de establecer relaciones de amistad en el trabajo, control sobre la actividad propia, sentimiento de realización de un trabajo útil, claridad acerca de lo que se espera de ellas en el trabajo y percepción de justicia sobre su salario. El confort proviene del apoyo social de compañeros de trabajo, trabajar en un lugar determinado sin necesidad de viajar, poder discrecional para poner en práctica sus propias ideas y seguridad de mantener el trabajo. Finalmente, el entusiasmo progresa cuando se tienen condiciones laborales intrínsecas (relaciones interpersonales, identificación con la organización, participación en las decisiones, autorrealización y apoyo social de compañeros) o extrínsecas (flexibilidad y oportunidades de carrera). El estudio es muy estimulante por su tema (contrasta lo presentado en el número 38 de Academia sobre mujeres ejecutivas en América Latina) y por su novedosa metodología.
Vivel Búa, Otero González, Fernández López y Durán Santomil (Universidad de Santiago de Compostela, España) estudian los riesgos originados en tener monedas cuyo valor puede variar significativamente y la manera de cubrir estos riesgos mediante deuda en la divisa. Los autores enfocan su estudio en una muestra de cien empresas españolas que trabajan en América Latina, las cuales son muy significativas en sectores como los hidrocarburos, la electricidad, la banca y las telecomunicaciones. El objetivo del trabajo es analizar las razones por las cuales estas empresas deciden cubrirse del riesgo de cambio en el valor de la moneda adquiriendo deuda en la divisa. Esta cobertura de riesgos de cambios en el valor de la divisa se ha trabajado hasta el momento mediante derivadas, pues se cree que son más apropiados para la exposición a corto plazo, y la deuda en divisa para la de largo plazo.
Este trabajo analiza un amplio rango de instrumentos de cobertura y le da papel central a la deuda en divisa, lo que no ha sido común en los estudios precedentes. Los autores utilizaron cuentas anuales de las empresas más una base de datos y realizaron un cuestionario para completar la información, lo que permitió estimar modelos probit binomiales de efectos aleatorios con la metodología de datos de panel. La mayoría de las empresas (80%) utilizan seguros de cambio, y de las que se endeudan en divisa, la mitad lo hacen en dólares, pero también son importantes las monedas latinoamericanas. El análisis multivariado permite concluir que la cobertura cambiaria mediante deuda en divisa se relaciona sobre todo con las economías de escala y el uso de derivados. También se da una relación positiva con la existencia de convexidad impositiva y la localización empresarial en sectores orientados al largo plazo. Resultó negativa la relación del uso de esta cobertura con asimetría informativa y oportunidades de crecimiento. No se encontró evidencia concluyente para la exposición cambiaria. El trabajo es una contribución significativa al conocimiento de los instrumentos de cobertura de riesgos cambiarios en la región, en su cubrimiento de variables teóricas y en la metodología aplicada.
Andonova, Stoyanova, Valencia y Juliao‐Rossi (Universidad Americana, Bulgaria y Universidad de los Andes, Colombia; Universidad de Barcelona, España; Universidad Javeriana y Universidad de los Andes, Colombia; Universidad de la Salle y Universidad de los Andes, Colombia) realizan un interesante estudio sobre las gacelas (empresas de muy alto crecimiento; véanse Leiva y Alegre, 2012, en el número 50 de Academia) y los factores que inciden en su sobrevivencia a largo plazo. Los autores analizan diez empresas catalanas que eran gacelas en 1999 e identifican cuatro capacidades que resultaron clave para su sobrevivencia diez años más tarde. Primero, la habilidad para priorizar el desarrollo de productos y mercados (incluso internacionalización) en lugar de subrayar la producción y operaciones de las empresas. Segundo, la habilidad de hacer una reorganización y delegación interna en el momento preciso y necesario. Tercero, la habilidad para gestionar la innovación y apoyar la creatividad ligada a la productividad de la empresa. Cuarto, la habilidad para manejar recursos económicos y financieros. No necesariamente estas habilidades estaban presentes diez años antes, pero sí habían sido cruciales para su desarrollo posterior, en particular la internacionalización y cuidadosas estrategias para gestión del conocimiento y la innovación.
Por último, los resultados se analizan de acuerdo con los estudios y las características de las gacelas latinoamericanas estudiadas previamente. Por lo general se encuentra una orientación a la exportación, pero también un bajo nivel de investigación y desarrollo. Ha resultado importante la conexión con redes universitarias, y otro factor de innovación puede ser la profesionalización de la administración (en lugar de depender exclusivamente del instinto emprendedor). Los estudios longitudinales (que siguen el desarrollo de las empresas) deben incluir las variables de investigación y desarrollo para comprobar el impacto en su desarrollo posterior. El acceso a capital y recursos es un factor común para el crecimiento y desarrollo de las gacelas latinoamericanas y las catalanas.
Aparte de los resultados sustantivos, este trabajo es interesante por su utilización de la metodología de comparación de casos de estudio, que se presenta en algún detalle. Se ofrecen los cuadros construidos durante el desarrollo del estudio, y los resultados se analizan con la teoría pertinente. Este es un camino muy fructífero para los estudios de la realidad empresarial latinoamericana.
¿Qué es un “precio justo”?, se preguntan Andrés‐Martínez, Gómez‐Borja y Mondéjar‐Jiménez (Universidad de Castilla La Mancha, España) en su revisión de la literatura sobre la justicia en el precio, tema normalmente estudiado con la perspectiva del comprador. El concepto de justicia se utiliza sobre todo en situaciones de conflicto entre comprador y vendedor, y se analiza distinguiendo tres temas: justicia distributiva, justicia procedimental y justicia interactiva. La percepción de justicia de los precios se basa especialmente en la justicia distributiva: la queja en sí del cliente, no tanto del proceso seguido para manejarla ni del trato recibido del empleado que la tramita. Los autores analizan las contribuciones en los siguientes temas: la percepción de justicia de precios, el principio de “doble derecho” (las empresas tienen derecho a tener un beneficio de referencia, y los consumidores, a tener un precio de referencia), percepciones injustas y satisfacción del cliente, para concluir con el concepto de precio justo.
El precio justo es aquel a partir del cual los consumidores no están dispuestos a comprar; es el precio que marca la diferencia entre una percepción justa o injusta. Las percepciones de injusticia se relacionan con la satisfacción del cliente, y sus efectos son difíciles de prever tanto en cuantía como en intensidad, ya que pueden llevar hasta implicaciones legales. Los autores cierran su contribución con el análisis de futuras líneas de investigación en este tema.
Los trabajos de este número son significativas contribuciones en sus respectivos campos, de las cuales esperamos que disfruten nuestros lectores. Estamos interesados en publicar un número sobre empresas de familia que incluya tanto casos como estudios más globales, una realidad muy importante en nuestra región, para el cual esperamos las propuestas de nuestros lectores.
